Оценка стоимости организации - эффективный бизнес-инструмент для развития компании и обязательная процедура в ряде случаях, определенных законодательством. О том, в каких случаях процедура необходима, как ее провести и какие методы расчетов стоимости бизнеса использовать, читайте в этой статье.
- Для чего нужен анализ стоимости бизнеса
- Виды стоимости
- Основные подходы
– Затратный подход
– Доходный подход
– Сравнительный подход
- Примеры расчетов
- Этапы оценки
- Что содержит отчет об оценке
- Сколько стоит оценка
- Подводим итоги
Для чего нужен анализ стоимости бизнеса
Сведения о стоимости бизнеса необходимы при сделках купли-продажи компаний, при слиянии фирм, при ликвидации предприятий и объявления собственника компании банкротом. В юридических кругах этот процесс называется - оценка бизнеса.
В зависимости от намерений оценка может быть обязательной или добровольной. Обе проводятся согласно действующему законодательству РФ.
Обязательная оценка
Обязательный анализ стоимости бизнеса требуется в следующих случаях:
- Операции с недвижимостью, находящейся в ведении государства.
- Определение прав на имущество, если собственников несколько.
- В случае конфискации материальных активов в счет налоговой или банковской задолженности.
- Ликвидация организации и/или объявление собственника банкротом. В случае ликвидации компании инициатором процедуры оценки выступает собственник. При банкротстве инициатором может быть как собственник бизнеса, так и судебные органы.
- Слияние компаний. В этом случае собирают информацию о потенциальном партнере обе стороны сделки.
- Займ денежных средств для развития компании.
- Выбор программы страхования бизнеса.
- Покупка ценных бумаг компании.
- При операциях с долями компании.
Добровольная оценка
Независимую оценку предприниматели заказывают, чтобы оценить реальную рыночную стоимость бизнеса, понять его перспективы и оценить коэффициент полезного действия имущества.
В ходе такой экспертизы открывается картина развития, из которой видно, какая часть бизнеса приносит существенную прибыль и какая тормозит развитие.
| Если стоимость бизнеса растет - выбранная стратегия развития компании верна. |
Добровольная оценка бизнеса важна при привлечении инвесторов и помогает совершать сделки купли-продажи по реальным рыночным ценам.
Виды стоимости бизнеса
Оценщик, определив цель, выбирает вид стоимости, по которой будет проводить оценку. В ФЗ РФ №135 от 29.07.98г. указаны десять видов стоимости.
Рыночная. Рыночная стоимость будет определяться ценой всего имущества организации с учетом будущей прибыли. Такой формат выбирают, когда требуется определить позицию компании на рынке для проведения слияний с другими организациями, для продажи бизнеса или для пересмотра стратегии дальнейшего развития.
| Определение рыночной стоимости - неотъемлемая часть сделок купли-продажи. |
Инвестиционная. Данный вид стоимости определяется на основании ставки капитализации и ожидаемых инвестором доходов. Стоимость инвестиций при этом - это сумма всех ресурсов, которые потребуются для покупки и развития бизнеса, для модернизация оборудования и ремонта.
Инвестиционная стоимость также может включать в себя проценты по займам, налоги и иные комиссии.
| Инвестиционная стоимость помогает определить срок окупаемости вложений и размер ожидаемой прибыли. |
Ликвидационная. Показывает стоимость компании без учета издержек на ее продажу. Используется при экстренной продаже, когда продавец не имеет достаточно времени для поиска потенциальных покупателей, либо при банкротстве или аресте имущества по решению суда.
| Ликвидационная стоимость всегда будет ниже, чем рыночная. |
Утилизационная. Утилизационная стоимость применяется при покупке бизнеса с недвижимостью, подлежащей к сносу и включает в себя затраты, которые потребуются непосредственно для утилизации объекта.
| Утилизационная стоимость определяется всегда, когда дальнейшая эксплуатация невозможна. |
Восстановительная. Вид стоимости, представляющий собой создание аналогичного объекта и включающей в себя сумму затрат по ценам рынка на день оценки. Используется при расчете налоговой базы, при переоценке активов, в качестве внесения взноса в уставной капитал и в случаях оценки имущества с применением затратного подхода.
| Восстановительная стоимость также используется в рамках страхования имущества. |
Специальная. Данная стоимость используется, когда имущество представляет особый интерес больше для конкретного покупателя, чем для рынка, и может рассчитываться, когда есть предпосылки возрастания эффективности бизнеса при реорганизации или слиянии компаний.
Основные подходы
К основным способам расчетов относят три подхода: затратный, доходный, сравнительный. Каждый из них имеет свой метод, который определяется в соответствии с целью.
Затратный
Основу затратного подхода представляет стоимость активов. Его применяют при наличии у компании дорогостоящего имущества. Подход подразумевает три метода: Метод упорядоченной ликвидации, метод ускоренной ликвидации и с использованием чистых активов.
| Метод | Принцип |
| Метод упорядоченной ликвидации (При ликвидации бизнеса). | Определяют стоимость активов и из них вычитают расходы, которые потребуются для самой процедуры ликвидации (оплата услуг оценщика, юристов, охрана имущества и пр.). |
| Метод ускоренной ликвидации (При ликвидации бизнеса). | Суть метода имеет схожие инструменты, как и при упорядоченной ликвидации. Только полученный результат будет существенно ниже. Размер нематериальных активов будет равен нулю. |
| Метод чистых активов (Для компаний-инвесторов и вновь открывшихся организаций). | Стоимость компании будет равна стоимости активов без учета прогнозируемой прибыли и обязательств. |
Доходный
За основу доходного подхода берутся возможные доходы. Применяется в расчетах для стабильных компаний, регулярно работающих по договорам, способных прогнозировать собственную прибыль. При расчетах используют два метода - дисконтирования и капитализации, в ходе которых анализируется перспективность бизнеса. Данный подход особый интерес представляет для инвесторов.
| Метод | Принцип |
| Дисконтирование | Исходя из временного значения определяют дисконтируемую ставку. Полученное значение умножают на прогнозируемую прибыль. |
| Капитализация | Метод основан на оценке прибыли, получаемой с активов предприятия. Вычисления выглядят так: прибыль делят на ставку капитализации. |
Сравнительный
За основу берут стоимость бизнеса аналогичного типа. Применяют для типовых предприятий, которых на рынке находится в достаточном количестве (магазины, кафе, барбершоп и др.). Используют три метода: метод отраслевых соотношений, метод сделок, метод капитала.
| Метод | Принцип |
| Метод отраслевых соотношений. | В данном случае отраслевой коэффициент будет определяться на основании анализа аналогичного предприятия и с учетом особенностей бизнеса. Расчеты будут выглядеть так: к выручке за конкретный период прибавится стоимость имеющихся ресурсов и стоимость оборудования. |
| Метод сделок. | Метод основан на реальных рыночных ценах и определении стоимости пакета акций. |
| Метод капитала. | Концепция метода заключается в оценке миноритарного пакета акций, основываясь на исследования по операциям на фондовом рынке. |
Для наиболее точной оценки необходимо провести расчеты, по каждому из предложенных подходов, и сравнить полученные значения. Если расчеты верны, то разница между значениями будет небольшая.
Примеры
Перечисленные методы расчетов оценки стоимости компаний можно попробовать рассчитать самостоятельно, используя шаблоны, представленные ниже:
- Доходный подход.
Формула: Прибыль за предшествующий год умножить на горизонт планирования и сравнить с показателями за предыдущие периоды.
Пример: Временной отрезок - 3 года. Чистая прибыль ООО “Ромашка” - 2,2 миллиона рублей в год. За три года ориентировочная прибыль составит 6,6 миллиона рублей. На протяжении 3-х лет у ООО “Ромашка” наблюдается рост прибыли на 10%. Исходя из этого, расчет стоимости прибыли будет выглядеть так: 6 600 000+(6 300 000*10/100)= 7 260 000.
- Сравнительный подход
Формула: Чистую прибыль за последний год умножить на средний коэффициент, полученный в ходе сравнения нескольких аналогичных компаний.
Пример: Если полученный средний коэффициент равен 0,8, то его умножаем на среднюю годовую прибыль ООО “Ромашка”. 0,8*2 200 000 = 1 760 000 в год.
- Затратный подход
Формула: Вместо формулы берется предполагаемая сумма, которая была бы потрачена, если предприятие запускалось в настоящее время.
Пример: На запуск ООО “Ромашка” требуется 2 миллиона рублей.
После того как произведены расчеты по всем трем подходам, необходимо найти итоговый результат. Среднее арифметическое число стоимости бизнеса: (7,26+1,76+2)/3=3,67.
В случае, когда значения, полученные в результате расчетов, значительно отличаются, специалисты оценивают соответствие каждого похода к специфике бизнеса:
- При стабильном росте показателей компании предпочтение стоит отдать доходному подходу.
- Если компания владеет ценными активами, лучше выбрать затратный подход.
- Если рынок имеет множество аналогичных объектов, стоит выбрать сравнительный подход.
Этапы оценки
Перед тем как запустить процедуру оценки, необходимо выбрать компанию, которая непосредственно займется процедурой. Важно, чтобы оценщик имел следующие документы: аттестат или диплом об окончании обучения в сфере “Оценочная деятельность”, сведения из Госреестра организаций оценщиков и полис страхования, гарантирующий возмещение ущерба в случае если оценщик нанесет урон заказчику и/или третьим лицам.
Также заказчику стоит подготовить пакет документов, включающий в себя: учредительную документацию, документ, определяющий статус юр. лица, справка об отсутствии на компании обременений или об их наличии, бухгалтерскую отчетность за 3 года, правоустанавливающие документы на недвижимое имущество, если оно есть.
Сама процедура оценки делится на 5 этапов:
- Подготовка: Сбор документации, определение целей и сроков процедуры, заключение договора.
- Изучение объекта оценки: Оценщик исследует полученную документацию. При необходимости запрашивает дополнительные сведения.
- Анализ рынка: Оценщик изучает рынок, в том числе возможные факторы, которые так или иначе могут оказать влияние на деятельность компании.
- Расчет: Согласно выбранным методикам оценщик проводит расчеты.
- Формирование отчета. Оценщик собирает все полученные данные в отчет по форме установленной федеральными стандартами.
Что содержит отчет об оценке
Отчет составляется согласно Федеральному стандарту и представляет досье на бумажном и/или электронном носителе, где изложено профессиональное мнение оценщика о стоимости предприятия. Мнение основано на данных, полученных в ходе экспертизы и определенных расчетов.
При составлении отчетного документа специалист соблюдает следующие требования:
- Отчет содержит все материалы, используемые для анализа стоимости бизнеса без исключения.
- Сведения, приведённые в отчёте, подтверждены.
- Отчет содержит достаточно сведений и понятен специалистам, которые не принимали непосредственное участие в процедуре анализа стоимости бизнеса.
| Отчет о стоимости бизнеса в бумажном виде должен быть сшит и пронумерован. Помимо основных данных, иметь печать, подпись оценщика и копии оригиналов документов, подтверждающих его профессиональную деятельность. Электронный отчет об оценке согласно с законодательству РФ усилен электронной подписью оценщиков и подписью руководителя организации, которая проводила оценку. |
Отчет содержит следующие данные:
- Дата.
- Номер п/п.
- Основание.
- Данные из задания на процедуру оценки.
- Сведения об исполнителе (ФИО оценщика, контакты, наименование компании, предоставляющей услугу оценки, информация о членстве в СОО).
- Сведения о заказчике процедуры оценки стоимости предприятия.
- В соответствии ст.16 ФЗ, данные о независимости юр. лица, с которым заключен договор на услугу.
- Информация о лицах, участвующих в процедуре (внешние организации и отраслевые специалисты).
- Ссылки на стандарты, определяющие стоимость, а также методические рекомендации или обоснования в случае, если они не были использованы.
- Подробное описание предмета оценки.
- Результаты исследования рынка (влияние внешних факторов).
- Последовательное описание процедуры оценки.
- Результаты анализа стоимости предприятия.
- Перечень документов, использованных для анализа.
Подтверждение данных, полученных из внешних источников, должно подкрепляться ссылками на электронные страницы официальных источников и копиями документов.
| В соответствии ст.15 закона «Об оценочной деятельности в РФ» по завершении исследований оценщик или организация, с которой был заключен договор на оценку стоимости бизнеса, хранит отчет и использованные в ходе оценки материалы 3 года. |
Сколько стоит оценка
Стоимость услуг и срок выполнения зависит от размера компании, региона, наличия в собственности земельных участков, недвижимого имущества от активов на балансе.
Например, оценка бизнеса без активов займет 5-7 дней и будет стоить от 30 тысяч. Оценка компании без недвижимого имущества с доходом до 3-х миллионов рублей в год будет стоить от 40 тысяч рублей и займет 10 рабочих дней. Цена за экспертизу бизнеса с выручкой более 10 миллионов и наличием недвижимого имущества составит от 60 тысяч.
Подводим итоги
Несмотря на то, что информация о расчетах стоимости бизнеса есть в свободном доступе, чтобы избежать ошибок, стоит доверить процедуру профессионалам, которые, руководствуясь законодательством и опытом, выберут адекватный подход оценки и учтут все возможные риски.
