Владельцы и руководители компаний осуществляют поглощение или слияние с другой организацией из стратегических или финансовых соображений. При этом, чтобы принять обоснованные и стратегические решения, необходимо оценить стоимость бизнеса.

Оценка стоимости в контексте поглощения и слияния имеет свои особенности: включает в себя анализ финансовых показателей, активов, долгов, прогнозирование будущих доходов и рисков. Цель - определить справедливую цену предприятия, которая служит основой для договоренностей и переговоров между сторонами.

В данной статье мы:

• рассмотрим главные аспекты при поглощениях и слияниях,
• расскажем о методах, факторах, влияющих на цену, и ключевых аспектах, которые следует учитывать при проведении данного процесса,
• поделимся примерами успешных сделок, где оценка сыграла важную роль.

Главные аспекты оценки стоимости при поглощениях и слияниях

Следует обратить внимание на:

1. Финансовые показатели: Анализ финансовых показателей, таких как прибыль, выручка, чистый денежный поток, позволяет оценить их финансовые результаты и стабильность.
2. Активы и обязательства, включая недвижимость, интеллектуальную собственность, патенты, задолженности и контракты, помогает определить их рыночную цену и потенциальные обязательства.
3. Рыночная среда и конкуренция: Исследование рыночной среды и конкурентного положения организаций позволяет понять их место в отрасли, возможности роста, рисковые факторы и потенциал для синергии.
4. Будущий потенциал и перспективы развития, в том числе долгосрочные стратегии, инновации и технологическое развитие.
5. Возможные риски и неточности, связанные с изменениями в рыночной среде, финансовыми условиями, правовыми и регуляторными факторами.

Методы оценки

1. Сравнительный: основывается на сравнении оцениваемой фирмы с аналогичными организациями в отрасли или сопоставимыми сделками. Путем анализа цен и множителей, используемых в предыдущих сделках, можно определить справедливую цену оцениваемого предприятия.

1. Доходный или метод дисконтированных денежных потоков: Основное внимание уделяется прогнозируемым будущим денежным потокам, генерируемым предприятием. Применяется дисконтирование для учета временной ценности денег и рисков. Результатом является нынешняя цена будущих денежных потоков.
2. Затратный: включает определение рыночной цены активов, таких как недвижимость, оборудование и интеллектуальная собственность, а также учет обязательств организации, таких как задолженности, кредиты и другие финансовые обязательства.

Часто комбинирование методов позволяет достичь наиболее точного результата.

Особенности оценки при слияниях и поглощениях

1. Сравнение с альтернативными сценариями: необходимо учитывать не только текущую цену оцениваемой фирмы, но и потенциальные ценности и выгоды от слияния или поглощения. Это включает в себя анализ выгод для деловой модели, синергии, сокращение дублирующихся затрат и дополнительные возможности роста.
2. Учет контрольной премии, которую поглощающая организация готова заплатить за контроль над оцениваемой. Контрольная премия может включать в себя дополнительные ценности, связанные с контролем ресурсов, клиентской базой и рыночным преимуществом.
3. Учет специфических рисков и проблем. Например, это могут быть риски, связанные с интеграцией бизнесов, управлением персоналом, соединением систем и процессов, а также потенциальные юридические или регуляторные проблемы.
4. Ориентация на будущий потенциал: это может включать анализ прогнозов роста, новых рыночных возможностей, расширения географического присутствия и синергии существующих ресурсов.
5. Учет финансовой и стратегической согласованности: Процесс должен быть согласован с финансовыми и стратегическими целями поглощающей организации. Это включает в себя оценку финансового воздействия сделки, степени контроля, реализации стратегических планов и создания ценностей для акционеров.

Важно обратиться к профессиональным оценщикам, которые могут применить соответствующие методы, учитывая все факторы, которые могут влиять на цену бизнеса. Специалисты используют сочетание финансовых и стратегических анализов для определения справедливой цены и успешной реализации сделок.

Примеры успешных поглощений и слияний

1. Поглощение WhatsApp компанией Facebook в 2014 году. Анализ стоимости WhatsApp составила значительную часть цены сделки, поскольку растущая база пользователей и потенциал роста были ключевыми факторами привлекательности WhatsApp для Facebook.
2. Слияние Disney и Pixar в 2006 году. Стоимость Pixar, основывающаяся на успешных мультфильмах и интеллектуальной собственности, была важной составляющей сделки и позволила Disney расширить свое портфолио и усилить свою позицию на рынке развлечений.
3. Поглощение Whole Foods Market интернет-магазином Amazon в 2017 году. Цена компании Whole Foods Market была важным фактором для Amazon, который позволил им расшириться на новый сегмент рынка.
4. Поглощение «Яндекс» американского поискового гиганта «Rambler» в 2008 году. Эта сделка позволила «Яндексу» получить доступ к новым технологиям и расширить свою клиентскую базу, а также значительно укрепила позиции компании на рынке онлайн-поиска в России.
5. Поглошение «Сбербанк» банка «Тройка Диалог» в 2012 году. Это слияние помогло «Сбербанку» стать одним из лидеров на инвестиционном рынке, а также укрепило позиции банка в области корпоративного брокеража и управления активами.
6. В 2005 году «Газпром» поглотила «Сибнефть». Это слияние стало одним из крупнейших в истории российского бизнеса и позволило «Газпрому» значительно увеличить свои нефтяные ресурсы и укрепить свои позиции на рынке энергетики.
7. В 2013 году «МегаФон» поглотил оператора сотовой связи «Скайлинк». Эта сделка позволила «МегаФону» значительно расширить свою клиентскую базу и диверсифицировать услуги, а также укрепить позиции на рынке мобильной связи в России.
8. В 2016 году «Роснефть»поглотила государственный нефтяной комплекс «Башнефть». Эта сделка позволила «Роснефти» значительно увеличить свои нефтяные активы и расширить свою географическую присутствие, а также укрепить позиции на мировом рынке нефти.

Эти примеры демонстрируют, как оценка играет важную роль в принятии стратегических решений и определении цены за сделку. Она помогает выявить ценности и потенциал компаний, а также оценить возможности роста и синергии, что способствует успешному завершению сделки.

Заключение

1.Оценка бизнеса при поглощениях и слияниях компаний является неотъемлемой частью этого сложного процесса. Точный и объективный анализ помогает сторонам принимать информированные решения и достигать успеха в сделках.

2.Различные подходы к экспертизе позволяют учесть разнообразные факторы, влияющие на цену предприятия. Важно выбрать способ, который наилучшим образом отражает конкретные условия и цели сделки.

3.Оценка поглощений бизнеса требует профессионального подхода. Вовлечение опытных оценщиков и консультантов помогает обеспечить точность и объективность в работе. Рекомендуем обращаться к профессиональным оценщикам «Первого бюро оценки и экспертизы».

4.От правильно проведенной работы оценщика зависит успешность и эффективность сделок. Она играет ключевую роль в принятии стратегических решений, определении цены, степени контроля и создании ценностей для акционеров.

Оценка стоимости при поглощениях и слияниях организаций позволяет сторонам реализовать стратегические планы, создать стойкую капитализацию и достичь желаемых результатов. Это сложный процесс, но с правильным подходом и экспертным сопровождением, он становится надежным основанием для принятия важных решений и успешного завершения сделок.